分類：貨幣政策

美國 9 月 CPI 年增 3.7%、月增 0.6%，高於市場預期的 3.6%；核心 CPI 年增 2.6%。9 月 PPI 年增 6.3%、月增 1.3%，創 2022 年來最大，通膨升溫使市場重新押注聯準會升息。

貨幣政策大盤

來源: 12

美國勞工部 14 日公布 9 月 CPI 年增率升至 3.7%、月增 0.6%，皆高於市場預期，主因汽油價格上漲帶動，市場對聯準會 10 月升息的疑慮升溫，美債殖利率走高壓抑風險資產評價。

貨幣政策大盤

來源: 12

美國 9 月 CPI 高於預期，14 日美股與美債雙雙走弱，台指期夜盤受拖累自紅翻黑，反映市場對升息預期的重新定價，今日台股開盤料將承接賣壓。

大盤貨幣政策

來源: 1

克里夫蘭聯準銀行總裁哈馬克表示利率需進一步升高以抑制通膨，傾向幅度較小、頻率較高的升息，對 10 月升息持開放態度；紐約聯儲威廉斯稱 2026 年再加息一次適宜。

貨幣政策

來源: 1

美股 10/9 收高，道瓊漲 423 點收 51,654.95（+0.83%）、標普+0.59% 收 7,811.54、那斯達克+0.64%，VIX 大跌 3.83%，科技股收復前日失土，三大指數週線收紅。

大盤貨幣政策

來源: 12

美財政部 30 年期公債得標利率 5.618%，創 2000 年 8 月以來新高，10 年期殖利率 5.24%；美國 30 年期房貸平均利率升至 7.4%，創近三年新高。

貨幣政策營建房市

來源: 1

聯準會理事沃勒表示仍須進一步升息但不必連續；聖路易聯邦準備銀行總裁穆薩萊姆稱通膨仍高，未來 6 至 9 個月應調高利率以抑制第二輪效應。

貨幣政策

來源: 1

美債殖利率攀至 24 年高點、油價居高，美股三大指數周三收低，道瓊跌 341 點收 51,179 點，標普、那指同步自新高回落，費半挫 1.2%，台積電 ADR 跌 2.1%。

貨幣政策大盤

來源: 12

主計總處公布 9 月 CPI 年增 2.73%，較 8 月急升 0.68 個百分點，連五月逾 2% 警戒線，為近兩年半新高，主計總處稱仍屬溫和上漲、無通膨現象。

貨幣政策

來源: 1

美國 10 年期公債殖利率漲逾 3 基點至 5.311%、30 年期至 5.664%，均處多年高位；美財政部周四、五將拍賣 390 億美元 10 年期及 220 億美元 30 年期公債，需求強弱牽動殖利率走勢。

貨幣政策大盤

來源: 1

Fed 將於周四（10/8）公布 9 月會議紀要，市場聚焦上月升息 25 基點決策背後的考量；先前非農降溫後，交易員對 10 月再度升息機率已由 70% 降至 24%。

貨幣政策大盤

來源: 1

美國 10 年期公債殖利率漲至 5.34%，30 年期升至 5.69%，雙雙改寫 2002 年以來新高；美元指數同步走升至 102.19，油價則回落逾 2%。

貨幣政策匯率

來源: 1

美國 9 月非農就業僅新增 2.9 萬人，遠低於預估 9 萬人，失業率升至 4.2%，平均時薪年增降至 3.0%；數據公布後市場下修聯準會 10 月升息押注至約兩成。

貨幣政策大盤

來源: 1

美國 9 月非農就業僅新增 2.9 萬人、失業率微升，遠低於市場預期，緩解經濟過熱與通膨升溫疑慮，聯準會 10 月再升息預期明顯降溫，美股四大指數週五全面收高。

貨幣政策大盤

來源: 123

市場等待周五公布的 9 月就業報告，經濟學家預估非農就業增加 9 萬人、失業率維持 4.1%；FedWatch 顯示 10 月升息機率已降至約 28%。

貨幣政策

來源: 1

美國 10 年期公債殖利率一度逼近 5.34% 創 2002 年以來最高，隨後回落至 5.233%；2 年期殖利率連三日下跌，法國財政疑慮帶動避險需求。

貨幣政策

來源: 1

美國 10 年期公債殖利率續攀至 5.29% 附近，創多年新高，高本益比科技股與利率敏感型金融股評價承壓，市場聚焦後續 FOMC 利率決議走向。

貨幣政策半導體

來源: 1

美國勞工統計局 10/1 公布 9 月 ISM 製造業就業指數，預期值 51.5、前值 51.2，同時 BEA 發布 8 月貿易統計，為判斷美國經濟健康度的重要參考。

大盤貨幣政策

來源: 1

美國 10 年期公債殖利率 29 日升至 5.25%，30 年期一度觸及 2002 年以來新高；8 月 JOLTS 職缺降至 707.9 萬，Conference Board 消費者信心指數 81.9，創近 12 年半低點，市場承壓。

貨幣政策大盤

來源: 12

紐約聯準銀行總裁 Williams 表示 Fed 有時間觀察數據後再決定是否續升息，CME FedWatch 隨之將 10 月至少加息 25 基點的機率由近 70% 壓至約 51.5%，短端殖利率回落。

貨幣政策

來源: 12

美國 10 年期公債殖利率升破 5.2%、30 年期升破 5.5% 創多年新高，加上地緣政治緊張，美股四大指數齊跌，資金轉向債市避險。

大盤貨幣政策

來源: 12

Fed 理事 Cook 表示 AI 長期可助通膨降溫，但短期無法壓抑油價與供應鏈推升的物價壓力，支持升息並暗示數據可能支持再升。

貨幣政策

來源: 1

本週美國將公布 8 月 PCE 物價指數（週三）、製造業數據（週四）與 9 月非農就業報告（週五），牽動 Fed 後續利率決策路徑。

貨幣政策

來源: 1

美股周三科技股疲弱，受 Alphabet 與亞馬遜下跌拖累，加上美債殖利率走高、Fed 政策不確定及伊朗總統態度強硬，四大指數全面收黑，台指期夜盤重摔 403 點。

貨幣政策大盤

來源: 12

聯準會 9 月 FOMC 升息 1 碼至 3.75% 至 4.00% 區間，最新點陣圖顯示今年底前可能再升息一次，並維持高利率環境至 2027 年，態度偏鷹。

貨幣政策

來源: 1

聯準會官員穆薩萊姆與古爾斯比 9 月 21 日接連警告，通膨源自需求過熱、服務通膨不易消退，若未明顯降溫可能需進一步升息，市場最新預期 12 月再升息機率已達約 90%。

貨幣政策大盤

來源: 12

沙烏地東向西輸油管重啟、荷姆茲海峽原油流量增加，加上伊朗表態可七天內重開海峽，供應端風險溢價消退，布蘭特原油 9 月 22 日跌破 100 美元收 99.25 美元，WTI 收 94.99 美元。

原物料貨幣政策

來源: 12

布蘭特原油回落至每桶 100 美元附近，10 年期美債殖利率收斂至 4.95%，壓制科技股的兩大阻力同步解除，資金回流成長股。

原物料貨幣政策

來源: 1

聯準會 9 月 16 日升息一碼至 3.75% 至 4.00%，為三年多來首次升息，市場視為利空出盡，下次 FOMC 在 10 月 28 日。

貨幣政策

來源: 12

Fed 於 9/16 以 12 比 0 全票通過升息 1 碼，為 2023 年 7 月以來首度升息，最新點陣圖顯示官員預期年底前至少再升息一次，貨幣政策維持偏緊。

貨幣政策大盤

來源: 12

Fed 升息衝擊消化後，美股周四強勁反彈，油價與美債殖利率雙雙回落，科技股與晶片股領漲，費城半導體指數大漲 3.14%。

半導體貨幣政策

來源: 12

聯準會升息 1 碼至 3.75% 至 4%，為 2023 年 7 月以來首度升息，點陣圖顯示年底前仍有再升息空間，10 年美債殖利率一度升破 5%。

貨幣政策

來源: 1

美股周四 10 年美債殖利率跌至 4.937%，WTI 原油跌破 97 美元，現貨黃金漲 1.85%，資金重回風險資產。

貨幣政策原物料

來源: 1

聯準會 12 比 0 一致通過升息 1 碼，為 2023 年來首次升息；點陣圖中位數顯示年底利率上看 4.1%，暗示今年再升 1 碼，且高利率將維持到 2027 年。

貨幣政策

來源: 12

Fed 升息後美股連二日走低，道瓊收 52,093.10 點跌 0.63%，標普 500 跌 0.82%，那斯達克跌逾 1.7%；10 年期美債殖利率觸及 19 年高位。

大盤貨幣政策

來源: 12

Fed 升息加上通膨預期上修，10 年期美債殖利率升破 5% 大關、創 2007 年以來新高，美債殖利率走升持續壓抑全球高估值資產評價。

貨幣政策

來源: 12

油價續漲與美債殖利率衝高，美股週二漲跌互現，道瓊跌 328 點至 52093 點，那斯達克跌 0.78%，費半逆勢小漲 0.4%，台積電 ADR 下跌 1.02% 收 413.75 美元。

半導體貨幣政策原物料

來源: 12

聯準會 9 月 15 至 16 日召開 FOMC，決議於台灣時間 9 月 17 日凌晨 2 時公布，市場普遍預期將聯邦基金目標利率上調 1 碼，為三年多來首次升息。

貨幣政策大盤

來源: 12

通膨數據強勁加上油價大漲，美國 10 年期公債殖利率盤中衝破 5%，觸及 2007 年以來最高水準，債市賣壓加重股市資金排擠效應。

貨幣政策半導體

來源: 1

美國與台灣本週迎來超級央行周，因美國 8 月通膨仍高，市場預期 Fed 9 月升息機率高達 86%-87%，幅度以 1 碼為主，台灣央行理監事會也將登場。

貨幣政策

來源: 12

美國 8 月 CPI 月增 0.4%、年增 3.4%，汽油單月飆漲 3.9% 為主要推手；核心 CPI 年增率續降至 2.4%，市場升息機率推高至約九成，但股市不跌反漲，反映預期已提前消化。

貨幣政策原物料

來源: 12

週四美股四大指數全面收黑，道瓊跌 316.56 點收 52064.10 點，那斯達克跌 0.65%，費城半導體指數重挫 2.66% 收 11614.17 點，台積電 ADR 跌 1.68% 收 428.03 美元。

大盤原物料貨幣政策

來源: 1

美國 8 月生產者物價指數年增 5.4%，高於市場預期，CME FedWatch 顯示交易員押注 Fed 下週至少升息 1 碼的機率升至 70%，高於先前約 64%。

貨幣政策

來源: 1

油價飆漲推升通膨預期，美國 10 年期公債殖利率升破 4.95%，寫下 2023 年 10 月以來最高，長天期公債回購規模未達市場期待亦助長殖利率竄高。

貨幣政策

來源: 1

美國財政部長天期公債回購規模增至 60 億美元，未達市場預期，10 年期美債殖利率盤中一度升至 4.857%，終場收 4.836%，創 2023 年 10 月以來最高收盤水準。

貨幣政策

來源: 1

日本為支撐日圓匯率拋售美債，8 月外匯存底減幅創紀錄，反映日本當局干預匯市力道加大；市場擔憂美債殖利率波動與日圓套利交易平倉風險，對全球資金流動形成潛在影響。

匯率貨幣政策

來源: 1

國銀指出日圓套利交易平倉壓力再起，若日本央行進一步升息，可能引發套利資金大規模回補，衝擊全球風險性資產；法人提醒留意日本利率政策走向對台股外資動向的連動影響。

貨幣政策匯率

來源: 1

上週五美股受 8 月非農就業優於預期影響，市場重新評估聯準會 9 月政策，美債殖利率走高，道瓊、那斯達克等主要指數同步收黑，惟費城半導體指數逆勢上漲 3.38%。

大盤貨幣政策

來源: 12

聯準會理事沃勒表示若 8 月通膨延續降溫傾向 9 月維持利率不變，若通膨升溫仍可能支持升息，本週焦點落在 9 月 11 日公布的美國 8 月 CPI，為 9 月 15 至 16 日 FOMC 會議提供依據。

貨幣政策

來源: 12

美國 8 月非農新增 16.2 萬人，遠超市場預期 5.3 萬人，失業率維持 4.1%，市場重新押注 Fed 9 月升息，美股三大指數同步收黑，2 年期美債殖利率升至 4.37%。

貨幣政策大盤

來源: 12

Fed 理事華勒表示若通膨朝 2% 改善傾向 9 月維持利率不變，升息機率由 63.2% 降至 48.4%，但非農過強後市場重新押注升息。

貨幣政策

來源: 1

Fed 理事華勒釋鴿派訊號，稱通膨若持續降溫傾向 9 月維持利率不變，美債殖利率回落，美股週四全面收高，道瓊勁揚 624 點、那斯達克漲 1.4%。

大盤貨幣政策

來源: 12

日銀官員鷹派喊話，9 月升息幾成定局，幅度未必僅 1 碼，市場關注日圓走勢與全球資金流向，對亞股與台股外資動向形成變數。

貨幣政策匯率

來源: 1

美國 8 月 ADP 私部門新增就業僅約 3.8 萬人，遠低於預期，市場解讀為 Fed 可能加速降息的正面訊號，周五非農就業報告成關鍵驗證指標。

貨幣政策

來源: 1

美股 1 日連跌 3 個交易日，道瓊收 52766 點跌 419 點、標普跌 54 點、那斯達克跌 271 點，費城半導體指數重挫逾 2%，中東緊張與油價飆升推升避險情緒。

大盤貨幣政策

來源: 1

美國長天期公債殖利率持續攀升，10 年期美債殖利率 1 日盤中升破 4.75%，最高達 4.757%，創 2025 年 1 月以來新高，市場對高利率環境警戒升高。

貨幣政策

來源: 1

Fed 主席華許於傑克森霍爾年會強調抗通膨為當務之急，被解讀為偏鷹，9 月升息機率由 35% 跳升至 58%，四大指數同步收黑，費半重挫 3.47%。

貨幣政策半導體大盤

來源: 12

華許演說後 CME FedWatch 顯示 9 月升息機率由約 35% 升至約 58%，2 年期公債殖利率單日大升 11.8 基點至 4.348%，為 3 月來最大單日升幅，美元指數上漲約 0.6%。

貨幣政策匯率

來源: 12

本周美股將迎接兩大考驗，9/4 公布 8 月非農就業報告將左右利率走向，9/2 博通盤後財報則要證明輝達點燃的 AI 行情能否延續並擴大至其他晶片股。

貨幣政策財報

來源: 12

美國 7 月通膨數據高於預期，投資人觀望輝達財報，美股三大指數 26 日小幅收低，道瓊跌 113.52 點收 53463.88 點，那斯達克跌 21.10 點，費城半導體指數逆勢上揚 0.20% 收 11611.24 點。

大盤貨幣政策

來源: 1

美國 7 月通膨數據略高於預期，加深市場對聯準會政策走向的疑慮，市場聚焦後續個人消費支出物價指數 PCE 公布，若通膨持續頑強，恐壓抑資金風險偏好。

貨幣政策

來源: 1

台股在輝達財報與全球央行年會前夕出現資金再分配，8 月 18 日單日下挫 548 點已顯示市場把利率前景與 AI 需求能見度的不確定性折價入股價。對台積電與其供應鏈的估值能否重估，取決於輝達是否確認短期需求與利率走向。

大盤貨幣政策

來源: 1

美國經濟數據優於預期，帶動美元指數從三個月低點反彈。上周初次請領失業救濟金人數意外減少 6,000 人至 20.6 萬人，8 月費城聯準會企業展望指數升至 47.4 創五年新高。市場預估 Fed 在 9 月 FOMC 升息一碼的機率為 35%。

貨幣政策

來源: 1

美股經歷債市、加密貨幣與個股行情劇烈反轉的一週後，本週將迎來三大關鍵考驗，包括輝達財報、聯準會主席華許首度以主席身分出席傑克森霍爾全球央行年會，以及會前公布的美國通膨 PCE 數據，將是半導體與高價中小型股的風向球。

大盤貨幣政策

來源: 1

美股 8 月 20 日全面下跌，道瓊重挫 703.84 點至 52,759.21 點，跌幅 1.32% 創三週最大；標普 500 跌 0.87%、那斯達克跌 1.00%，惟費城半導體指數逆勢上漲 0.53% 至 11,800.02 點，為五大指數唯一收紅。

大盤貨幣政策

來源: 12

川普對伊朗發出強硬威脅帶動油價跳升，10 年期美債殖利率攀升至 4.7%、30 年期長債同步走高，市場對能源通膨與高利率環境的擔憂快速升溫，高估值成長股首當其衝。

原物料貨幣政策

來源: 1

美國財政部盤後宣布增加長期公債購買計畫，試圖緩和債券市場賣壓，消息短暫提振市場情緒，但長端殖利率已在高位運行，結構性壓力尚未消散。

貨幣政策大盤

來源: 1

FOMC 7 月會議紀錄顯示以 9 比 3 維持利率不變，但三位地區聯準會主席主張立即升息 25 基點，為 2016 年以來首見，外匯與風險資產槓桿清算風險升高。

貨幣政策

來源: 1

全球債市出現明顯賣壓，美國 10 年期公債殖利率徘徊 4.70% 附近，30 年期殖利率約 5.29% 仍接近 19 年高點，法德日長債殖利率同步攀升。

貨幣政策大盤

來源: 1

美國 7 月生產者物價指數低於市場預期，市場對聯準會後續降息預期升溫，帶動美股四大指數全面收紅，標普 500 再創歷史收盤新高。

貨幣政策大盤

來源: 1

美股 8/14 因油價上漲與公債殖利率走升壓抑情緒，道瓊跌 107.58 點收 53732.41 點，標普 500 跌 13.23 點收 7785.76 點，那斯達克跌 73.86 點收 26729.16 點。惟週線標普仍漲 0.4%、那斯達克漲 0.1%，連三週收紅。

大盤貨幣政策

來源: 12

永豐投顧指出美國 CSP 對 AI 投資腳步未動搖，台股為主要受惠者，但反彈逐漸進入壓力區建議避免追價。玉山投信預估今年台股企業獲利年增 42%，AI 相關個股更高達 53%，短線高檔區間盤整機率較大。

AI貨幣政策

來源: 1

美國 7 月零售銷售月減 0.6%，為 2025 年 5 月以來最大單月跌幅，消費者信心 8 月同步回落。7 月 CPI 年增率符合預期，通膨降溫降低聯準會升息壓力，惟經濟走弱訊號浮現。

貨幣政策消費零售

來源: 12

美國 7 月消費者物價指數年增率自 3.5% 降至 3.4%，雖降幅有限但已壓低市場對聯準會近期升息的預期。10 年期公債殖利率自 4.70% 降至 4.68%，資金情緒略為鬆動，有利科技股估值支撐。

貨幣政策大盤

來源: 1

美國 7 月 CPI 月增 0.1%、年增 3.4%，核心 CPI 月增 0.2%、年增 2.5%，均符合預期且較 6 月略降。市場解讀通膨壓力緩解，Fed 9 月維持利率不變機率升至約 60%，美債殖利率下滑，科技股領漲。

貨幣政策大盤

來源: 12

美國 7 月消費者物價指數預計 12 日出爐，克里夫蘭聯儲主席哈馬克表態可能需要升息幾次，市場關注通膨數據是否影響聯準會後續利率決策路徑。

貨幣政策大盤

來源: 1

美國 7 月消費者物價指數將於 8 月 12 日公布，經濟學家預估月增 0.1%，相較 6 月下滑 0.4% 明顯回升；若通膨數據高於預期，可能重新推升聯準會 9 月升息機率，目前 FedWatch 顯示升息機率約 52%。

貨幣政策大盤

來源: 1

英國金融時報引述知情人士指出，若未來數週通膨數據強勁且市場升息預期升溫，聯準會主席沃什將準備在 9 月會議上升息。10 年期美債殖利率上漲 6 個基點至 4.67%，美元反彈攻 100 關口。

貨幣政策

來源: 12

明尼阿波利斯聯準銀行總裁卡什卡利表示現在應開始小幅漸進升息，理事庫克稱若通膨居高不下已準備好支持升息，市場降息預期正式逆轉，7 月非農就業報告本週五公布成關鍵

貨幣政策大盤

來源: 12

美國 7 月 ADP 就業人數僅 4.4 萬人，遠低於預期的 7 萬人及前值 9.8 萬人，但 ISM 服務業 PMI 54.1 仍處擴張，市場聚焦本週五非農就業報告判斷 Fed 政策路徑

貨幣政策大盤

來源: 1

美國 7 月 ISM 製造業 PMI 報 55.6，優於預期的 54 與前值 53.3，創 2022 年 5 月以來新高。AI 投資與提前拉貨推動「美國製造」景氣升溫，製造業擴張動能強勁。

大盤貨幣政策

來源: 12

紐約聯邦準備銀行總裁 Williams 表示對通膨壓力逐步降溫抱持樂觀態度。市場預估聯準會 9 月至少升息 25 個基點機率為 66.5%，本週五非農就業報告為關鍵觀察指標。

貨幣政策

來源: 12

日圓兌美元 8/3 一度觸及 155.2，創近 3 個月新高。日本與美國於 7 月底聯手干預外匯市場，為疲弱日圓帶來強力支撐，空頭平倉潮引爆。日股受日圓升值影響走弱，韓股亦明顯下跌，台股則逆勢收高。

匯率貨幣政策

來源: 1

聯準會 7/29 維持基準利率 3.5%-3.75% 不變，但罕見有三位官員投下反對票主張升息。主席 Warsh 表示若物價續揚不會遲疑對抗通膨。10 年期美債殖利率升至 2025 年 1 月以來高點。

貨幣政策

來源: 1

聯準會 7/30 維持基準利率 3.50%-3.75% 不變，投票 9-3，三名地方聯儲委員支持升息。主席沃什強調 2% 通膨目標不讓步，若通膨持續高檔升息仍是選項，未來將減少前瞻指引、回歸數據決策。

貨幣政策大盤

來源: 1

美股 29 日呈現明顯類股輪動，道瓊工業指數受企業獲利與油價回落帶動上漲約 500 點，但費城半導體指數重挫逾 4%，記憶體與光通訊股延續跌勢，軟體股則出現反彈，蘋果盤中一度觸及 5 兆美元市值。

半導體AI貨幣政策

來源: 12

美國聯準會將於台灣時間 30 日凌晨公布利率決策，市場普遍預期維持利率不變（連五凍）。台新投顧指出，若會後聲明不偏鷹派，將有助提振市場信心。此前 Fed 偏鷹態度與中東地緣政治風險升溫，為近期全球股市回檔的關鍵因素。

貨幣政策大盤地緣政治

來源: 12

美股 7/28 走勢分歧，道瓊上漲 537 點，但費城半導體指數重挫 4.49%，AMD、美光、應材等晶片股慘跌逾 8%。輝達市值單日縮水近 2500 億美元，蘋果以 4.95 兆美元市值重新奪回全球股王寶座。

半導體AI貨幣政策

來源: 12

聯準會新任主席釋出偏鷹訊號，市場對後續升息機率預期升高，加上輝達傳出可能為 OpenAI 資料中心提供最高 2500 億美元融資擔保，引發 AI 基礎建設投資過熱疑慮，進一步打擊科技股投資信心。

貨幣政策AI半導體

來源: 12

聯準會將於 7 月 28 至 29 日召開 FOMC 利率決策會議，CME FedWatch 顯示維持利率不變機率約 62%、升息 1 碼機率約 38%，市場關注主席華許會後談話及週三公布的 6 月 PCE 物價指數。

貨幣政策

來源: 12

布蘭特原油價格升至 100 美元，加上美國對 60 個貿易夥伴部分商品加徵 10% 及 12.5% 新關稅，十年期美債殖利率攀升至近一年半以來最高水準。中東局勢方面，川普喊停美軍空襲伊朗，油價短線回跌約 3%。

原物料地緣政治貨幣政策

來源: 12

央行公布 6 月金融指標，股市融資月底餘額升至 8,035 億元，突破 8000 億大關改寫歷史新高。證券劃撥存款餘額仍處 4.4 兆元歷史高位。央行總裁楊金龍表示槓桿風險可控，但仍須留意。

大盤貨幣政策

來源: 12

路透社調查 104 名經濟學家，全數預期 Fed 7 月底會議將維持利率不變，75% 預估年底前都不會調整。但 66% 受訪者認為 Fed 今年升息機率偏高，較 6 月調查的 55% 明顯增加。5 月 PCE 年增 4.1% 創 2023 年 4 月以來新高。

貨幣政策

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美國連續第 9 天對伊朗發動空襲，國際油價持續走高。Fed 半年度貨幣政策報告指出，受中東衝突、關稅及 AI 設備需求暴增影響，5 月 PCE 通膨已反彈至 4.1%，基準利率維持在 3.5%-3.75% 不變。

貨幣政策地緣政治原物料

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Fed 最新褐皮書顯示全美 12 個地區物價漲幅均持平或放緩，通膨壓力可能改善。但達拉斯聯準銀行總裁蘿根支持適度升息，堪薩斯聯準銀行總裁施密德亦表示通膨仍是最擔憂的風險。

貨幣政策

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截至 7/11 當週初領失業金人數降至 20.8 萬人，低於市場預估的 21.8 萬人；6 月零售銷售月增 0.2% 符合預期，顯示美國消費力道仍具韌性，基本面穩健。

貨幣政策消費零售

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美國 6 月 CPI 全面低於預期，聯準會 7 月升息機率低於 20%，加上川普取消荷姆茲海峽收費決定，美股三大指數 15 日全線收漲，道瓊漲 0.02% 報 52,508 點，那斯達克漲 0.90% 報 26,107 點，標普 500 漲 0.38%

貨幣政策半導體AI

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中國國家統計局 15 日公布 Q2 GDP 年增 4.3%，低於首季 5.0% 且創逾三年最低增速，中東局勢惡化導致資源價格上升對經濟造成直接衝擊，市場關注政治局會議是否推出刺激政策

貨幣政策原物料傳產

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美國 6 月 CPI 月減 0.4%，遠優於預期的月減 0.1%，為近 6 年來首度下滑，通膨降溫訊號明確。美股 14 日全面收高，費半飆漲 2.54% 收 12,661 點，那斯達克漲 0.9%，台指期夜盤一度暴漲 560 點觸及 45,350 點，為台股 15 日開盤預留強勁反彈空間。

貨幣政策半導體大盤

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聯準會半年度貨幣政策報告指出，受中東衝突能源飆升、關稅及 AI 設備需求暴增影響，5 月 PCE 通膨反彈至 4.1%；主席華許本週將赴國會作證，市場預期年內至少升息一次

貨幣政策地緣政治

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聯準會 7/10 發布半年度報告指出，美國勞動市場維持穩定、經濟穩健擴張，通膨仍高於 2% 目標，但部分核心通膨指標已有降溫跡象。市場預期 7/28-29 FOMC 將按兵不動，押注年底前降息。

貨幣政策

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Fed 公布 6 月 FOMC 會議紀錄，內容偏向鴿派，美元指數由升轉跌。Fed 6 月維持利率 3.50%-3.75% 不變。但美國一年期通膨預期創近 3 年新高，通膨陰影難散，市場關注後續利率走向。

貨幣政策匯率

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主計總處 7 日公布 6 月消費者物價指數年增率 2.6%，創 2025 年 2 月以來新高，核心 CPI 亦漲 2.45%。主因油價、金價及電腦設備價格上漲，上半年 CPI 平均 1.7% 仍在 2% 警戒線下，但通膨壓力有升溫跡象。

貨幣政策原物料

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CME FedWatch 數據顯示，Fed 7 月維持利率不變機率 74.3%，升息機率 25.7%。但 9 月升息機率已升至 46.2%，與按兵不動的 42.9% 幾乎持平。Fed 理事沃勒警示通膨風險已超越就業風險，點陣圖顯示 9 位官員支持年內升息。

貨幣政策大盤

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OPEC+以沙烏地、俄羅斯為首的 7 國決定 8 月再小幅上調產量，北海布倫特原油跌破 72 美元、WTI 在 68 美元震盪。花旗預估油價年底前可能下探 60 美元，低油價有助壓低通膨預期，減輕 Fed 升息壓力。

原物料貨幣政策

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美國 6 月非農就業新增僅 5.7 萬人，遠低於市場預期的 11 萬人，失業率略降至 4.2%。數據公布後市場大幅削減對聯準會升息的押注，升息時點可能延至 12 月，美股期貨走高、美債殖利率回落。

貨幣政策大盤

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Fed 主席華許於葡萄牙 ECB 論壇演說重申 2% 通膨目標，立場偏鷹激勵美元走強，新台幣收 31.91 元貶 3.6 分，創近 3 個月新低，7 至 8 月股利發放旺季外資匯出壓力加重。

貨幣政策匯率大盤

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Fed 新任主席華許 7 月 1 日出席歐洲央行年度論壇，為上任來首次國際舞台發言，拒絕對 7 月利率決策透露口風，強硬表態通膨太高，利率期貨仍預估 7 月 28 日至 29 日會議維持利率不變（3.50 至 3.75%），6 月 ADP 就業僅新增 9.8 萬人低於預期 11.8 萬。

貨幣政策

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本週國際大事聚焦美國 6 月非農就業報告（7 月 3 日公布），Fed 主席華許出席國際央行論壇為上任來全球首秀。7 月 4 日美國國慶連假，美股週五休市，交易天數濃縮。就業數據表現將影響 Fed 升息預期，為本週全球金融市場最大變數。

貨幣政策

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