維持率

是什麼

維持率的全名是擔保維持率，指信用帳戶裡「擔保品值多少」相對於「欠券商多少」的比率。融資是借錢買股票、融券是借股票來賣，兩者都欠券商東西，券商每個營業日結算後都會重算一次，用它判斷擔保品夠不夠。

依證交所〈證券商辦理有價證券買賣融資融券業務操作辦法〉第五十三條：

擔保維持率＝（融資擔保品證券市值＋融券擔保品及保證金＋抵繳有價證券或其他商品市值）÷（融資金額＋融券標的證券市值）×100%

分子是券商握有的擔保：融資買進的股票、融券賣出的價款與保證金、其他抵繳證券。分母是債務：融資借款金額，以及融券欠的股票按當前市價折算的金額。分母會隨行情浮動，這是關鍵——不是借了多少就固定不動。

怎麼算

現行上市及上櫃股票最高融資比率為六成。以市值 100 萬元融資買進為例，融資金額 60 萬元、自備 40 萬元，買進當下維持率是 100 ÷ 60 ≈ 166.7%。之後分母（60 萬元借款）不動，分子隨股價變動：

• 下跌 10%，市值 90 萬元，維持率 150%
• 下跌 22%，市值 78 萬元，維持率剛好 130%——追繳線
• 下跌 30%，市值 70 萬元，維持率 116.7%

也就是說，六成融資的部位跌兩成出頭就會觸及追繳門檻；融資成數愈高，能承受的跌幅愈小。

融券方向相反。融券保證金成數常態為九成，賣出價款 100 萬元加保證金 90 萬元，分子共 190 萬元，分母是被融券股票的市價，剛賣出時維持率 190%，要漲到約 146 萬元（漲幅約 46%）才跌破 130%。緩衝空間比融資大，但同樣會被追繳。

追繳與斷頭的時點

同一操作辦法第五十四、五十五條訂了完整流程：

1. 整戶擔保維持率低於 130% 時，券商應即通知投資人，就各該筆不足擔保維持率的融資融券，於通知送達之日起二個營業日內補繳融資自備款或融券保證金差額。
2. 期限當日整戶維持率仍不足者，自次一營業日起處分擔保品，即俗稱的「斷頭」。
3. 整戶擔保維持率回升至 166% 以上者，取消其追繳紀錄。

166% 並非隨意訂的數字，它正好對應融資六成剛買進時的原始水位（100 ÷ 60 ≈ 166.7%）——回到這個比率，等於帳戶回到未受追繳的狀態。化解追繳的途徑包括補繳現金差額、以其他證券抵繳、自行賣出部分部位降低債務，或股價回升讓分子自己長回來。

常見誤解

1. 「某一檔跌破 130% 就會被追繳」——條文寫的是整戶擔保維持率，帳戶內所有信用部位合併計算。單一檔再低，整戶還在 130% 以上就不觸發；反過來說，一檔重壓的部位也可能把整戶拉下水。
2. 「跌破 130% 當天就被斷頭」——中間有二個營業日的補繳期，期限當日整戶仍不足，才從次一營業日起處分。斷頭發生在觸及追繳線之後，不是同一天。
3. 「補到 130% 就沒事了」——補足券商通知的差額可化解該次追繳，但條文明訂取消追繳紀錄的門檻是整戶回升至 166% 以上，兩個數字不是同一件事。
4. 「新聞說市場維持率還很高，我的帳戶就安全」——媒體引用的多是全市場融資維持率的平均值，反映整體信用交易水位，與個別帳戶無關；個人的槓桿倍數與持股集中度不同，數字可能遠低於市場平均。

與本站資料的關聯

本站不提供融資融券餘額與維持率資料，這類統計須至證交所、櫃買中心的信用交易專區查詢；本站籌碼面呈現的是每日摘要日頁的「三大法人買賣金額」區塊（外資、投信、自營商的買進、賣出與買賣超，盤後更新）。

維持率的用處在於解讀盤勢語境：日頁頂部的大盤指數列顯示當日收盤與漲跌，遇到指數重挫的交易日，市場所說的「斷頭賣壓」指的就是大量帳戶維持率跌破 130% 後被迫賣出形成的賣壓——這種賣壓與基本面無關，是槓桿結構造成的機械性賣出。若當天的每日新聞或「當沖觀察台股」的觀察理由提及個股籌碼鬆動、資券變化，可搭配本詞條與 融資融券 一起理解。