AI 伺服器供應鏈

是什麼

AI 伺服器供應鏈指的是以 GPU（圖形處理器）為運算核心、專為人工智慧訓練與推論設計的高算力伺服器，從最上游的晶片到最終整機出貨的一條產業鏈。和傳統伺服器相比，AI 伺服器的單櫃功耗與散熱需求大幅提升，帶動台灣相關零組件與代工廠商的產品結構升級。供應鏈大致可分為以下幾個環節：

晶片與先進封裝：GPU 主要由 NVIDIA、AMD 設計，台積電以先進製程代工，並透過 CoWoS 先進封裝整合 HBM 記憶體；封測端的日月光投控也參與高階封裝。設計服務與矽智財（IP）相關的世芯-KY、創意、智原則承接客製化晶片訂單。

主機板與基板：緯創專注於 GPU 運算板與主機板，是 GB200 NVL72 等整機櫃中毛利相對較高的環節；欣興（同時是 ABF 載板龍頭）、金像電等 PCB 廠供應高層數印刷電路板，台光電則提供高階 CCL 銅箔基板。

整機與整櫃組裝：廣達、鴻海、緯創、英業達、技嘉、華碩等伺服器代工廠負責系統組裝與整機櫃出貨，客戶涵蓋 NVIDIA 與美系雲端服務商（CSP）。鴻海整體出貨規模最大，主攻超大規模整機與平台開發；廣達的 AI 伺服器占自身營收比重在同業中名列前茅；緯創則以運算板出貨見長。

散熱：AI 伺服器功耗動輒超過傳統機櫃數倍，散熱從氣冷升級到液冷。奇鋐、雙鴻、建準等廠商提供散熱模組、均溫板與液冷解決方案，是近兩年市場關注度最高的次產業之一。

電源：台達電、光寶科、全漢、康舒等供應電源供應器，因應高功耗趨勢，機櫃內 48V/54V 直流母排之外，800V 高壓直流（HVDC）與獨立電源機櫃成為下一階段的新規格。

怎麼看

在每日新聞與選股理由中，AI 伺服器供應鏈是最常被點名的題材。讀者可從兩個層面觀察：一是出貨進度與規格迭代，例如 GB200、GB300 等機型的量產時程，直接影響代工廠與零組件廠的營收認列節奏；二是毛利率結構變化，隨組裝量放大，整機毛利率有稀釋壓力，但運算板、散熱、電源等次環節的產品組合升級，可能抵消部分影響。供應鏈各環節的受惠程度與時間點不同，不宜一概而論。

常見誤解

一、把「AI 伺服器」等同於單一代工廠。市場常把焦點集中在廣達或鴻海，但一台 AI 伺服器從晶片到整櫃涉及數十家廠商，各環節的成長動能與毛利率差異很大，只看一家公司會忽略供應鏈的連動與分工。

二、以為所有伺服器零組件廠都同步受惠。散熱、電源因規格升級而 ASP（平均售價）提升，但組裝廠在量產階段面臨毛利率下修壓力，兩者的景氣位置未必同步。

三、將規格迭代當成一次性題材。從 H100 到 GB200、GB300，每世代都帶動新一輪設計變更與訂單洗牌，供應鏈名單會隨規格演進而調整，不能套用固定清單。

與本站資料的關聯

在本站的每日新聞摘要與「當沖觀察台股」理由欄中，AI 伺服器供應鏈是最常出現的題材之一，「廣達出貨 GB200」「奇鋐營收創高」「台達電電源機櫃放量」等消息會反映在新聞區塊與觀察理由裡。讀者可在「熱門觀察」頁看到近期最常被點名的個股，並在個股頁回顧該檔歷次被列入當沖觀察的方向與結果。當觀察理由提到「受惠 AI 伺服器規格升級」或「液冷滲透率提升」時，對照本詞條的供應鏈架構，就能判斷消息落在哪一環節、可能沿鏈向上下游如何傳導。